小米昨天在港交所提交招股說明書，可望成為今年全球最大規模的首次公開募股（IPO），據了解，小米希望至少募資100億美元，市值估最高可能在1000億美元。

騰訊網報導，小米2010年成立，在前5年一路猛追蘋果、三星，成為全球前5大品牌廠。但從2015年開始，小米手機銷量7000多萬支，告別高速成長，不及年度目標，小米2016年銷量也不及營業額1000億人民幣的目標，協力廠商資料顯示，小米全球出貨量跌出了前5。

直至2017年，小米走出困境，業績再次回到高速成長軌道，當年收入達到1146.25億人民幣，較同期成長67.5%。

透過招股書，小米首次披露詳細的財務資料，按非國際財務報告準則，2015年，小米經調整虧損3億人民幣；2016年小米經調整利潤達19億人民幣；2017年小米經調整利潤達54億人民幣，不過，按國際財務報告準則，小米2017年淨虧損達438.9億人民幣。

至於小米究竟是獲利還是虧損？事實上，在2016年美圖上市時也曾有過類似的經歷，其超過60億人民幣的巨額虧損一度引來質疑，港股要求採用的是國際財務報告準則（IFRS），要求計算可轉換可贖回優先股公允價值虧損，實際上優先股對應的公允價值在公司的高速發展過程中，產生大量價值的增值，因為股東沒有退出，這部分在IPO前就被計為公司對股東的負債，IPO之後優先股轉為普通股，這部分虧損就消失不再計入報表。

在小米揭露的招股書中，智慧手機業務依然是主要收入來源，占總收入比例70%以上，互聯網服務的營收只有8.6%。不過互聯網服務營收增長迅猛，該部分收入年複合增長率74.7%，毛利潤年複合增長率69.3%。小米整個營收構成上，主要分為智慧手機、IOT與生活消費產品、互聯網服務及其他等四個營收業務板塊。

老虎證券分析師認為，如果只是對應市場其他手機生產商，比如蘋果、步步高（市盈率在18倍左右），按照2017年底的資料，小米估值應該在500億美元。但考慮到小米互聯網服務的毛利年複合增長率接近70%，以及2017年的營收成長，短期內可以期待1000億美元估值。

和很多互聯網公司一樣，小米設置了AB股制度，也就是同股不同權，來確保公司在多次股權融資後，即使創辦人團隊股權不多，也能保持對公司的絕對控制。招股書顯示，小米股本將分為A類股份及B類股份。對於提呈小米股東大會的任何決議案，A類股份持有人每股可投10票，而B股股份持有人則每股可投一票。極少數保留事項有關的決議案除外。只有雷軍和林斌兩人擁有A類股。

按照小米700億至1000億美元的估值區間的下限700億美元來算，雷軍的財富將達220億美元。如果按照1000億美元市值計算，雷軍的身家將達到314.1億美元。據今年4月3日發布的《2018年全球億萬富豪榜》的身價排名，雷軍將成為僅次於馬化騰、馬雲、李嘉誠的中國第4大富豪。

在員工激勵方面，招股書揭露，小米於2011年5月開始建立股權激勵計畫，向員工、董事和顧問授予以股份為基礎的薪酬獎勵，以激勵其表現並將其利益與公司利益掛鉤。

截至最後可行日期，小米授出可認購共244500097股、每股面額0.000025美元的B類股份的購股權及受限制股份單位。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，小米以股份為基礎的薪酬開支分別為人民幣6.9億、8.71億和9.09億，截至2018年3月31日，5500名員工持有以股份為基礎的獎勵。

如果保守估計，小米授出可認購的共244500097股中包含授予雷軍的63959619股的話，5499名員工享有180540478股。而小米總股本一共發行669518772的A類股和1424650311的B類股，總計2094169083股。

這5499名員工平均每位得到32831股激勵，如果按照千億美元市值計算，相當於價值156.773萬美元（約4600萬台幣）。雷軍透過這次上市可直接獲得激勵30.54億美元（約900億台幣）。

外界認為，估計這部分財富較多聚集在林斌等高階主管身上，普通員工能分享到的財富遠沒有那麼多。（財經中心／台北報導）

 

 

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